[专题会场六]中国外汇交易中心总裁 裴传智发言实录

中国外汇交易中心总裁裴传智

　　[裴传智]谢谢主持人，各位上午好。刚才前面几位讲话给我的发言减轻了很多的压力，做了很好的铺垫。我想借此机会谈几点我自己的体会。我们今天讨论题目叫“多层次的资本市场建设和发展”。改革开放三十多年也是我们资本市场发展的三十多年，经过三十多年的努力，应该讲我们现在资本市场就层次而言，应该是基本完整的，现在找不出特别缺哪一块，但是各个层次之间发展非常不平衡。

　　[裴传智]资本市场是一个非常宽泛的概念，所有把储蓄转成中长期投资的市场都是资本市场。从这个概念来讲，中长期最有名堂的就是中长期信贷市场，现在提供的中长期信贷到5月底的余额是38万亿，占所有贷款54%。中长期的信贷市场是历史最悠久的。交易市场的总股本超过了3万亿，大家知道股票都是溢价发行。第三个版块是债券市场，债券市场现在的存量是27万亿，有媒体说去年我们是世界第四、亚洲第二，目前是世界第三。
　　
　　[裴传智]除此之外，资本市场应该还涉及到像资本的跨境流动，在国际收支平衡表中还是讲到资本项目的交易。因为现在的国内交易和其他经济体的互动越来越强烈，这样我们的资本市场发展就不能局限于国内的概念。改革开放以来有大量外资直接投入，现在也鼓励人民币走出去。从机构来讲，我们场内市场、场外市场，现在齐头并进在发展。银行保险、信托、租赁、财务、证券、基金，这些产品都存在。

　　[裴传智] 2008年国际金融危机以后，现在很热的影子银行、表外交部业务、地方融资平台等等兴起，另外股票市场有A股、有B股，银行间市场有境外机构在银行间债券市场、外汇市场、同业拆借市场，所以说层次中间缺哪个层次呢？不见得，但是发展极平衡。所以我们在关注多层次资本市场发展的时候，债券市场是群众反映最敏感的，除了关注信贷资产以外，因为各个地方经济的发展没有贷款不行，所以非常关注信贷。除了关注债券市场以外，我们还要更多的关注短板，比如说经济结构调整、鼓励创新，需要创新，需要哪些资金。因为调整结构需要发展小微企业。另外需要关注影子银行的治理。此外我们需要关注什么呢？需要关注地方融资平台的风险控制，还需要关注人民币对外的直接投资和国外对我们境内的直接投资，资本市场在中间起什么作用，这是我们需要关注的。

　　[裴传智]下一步我们多层次的资本市场发展，我自己的体会需要坚持这么几个原则。第一个原则要坚持为实体经济服务，1997年亚洲金融危机以后，这个时候我们特别崇拜成熟市场上金融的创新和交易的活跃，2008年国际金融危机给我们的教训是，金融市场的发展如果脱离了市场经济，偏离了市场经济只会造成更多的资产泡沫，最后造成经济的衰退，甚至社会的不稳定。所以现在我们中央提出金融市场要服务实体经济，我们在发展资本市场过程中，在导向上不要去鼓励过多的投资，要鼓励资本市场为实体经济服务。

　　[裴传智]第二个，这次党的十八大提出，建设美丽中国的概念，中国发展到今天已经是国际上非常大的一个经济体，在资本市场的作用方面，我们要更多地支持产业结构的调整，支持创新，而不是像过去那样过度地关注GDP，我们的环境污染、资源减少，这些问题不解决，如果我们生活在污染的空气里、喝的污染的水、吃的东西是不安全的，这对中国长期发展是极为不利的。

　　[裴传智]第三个，在多层次的资本市场发展过程中，要特别注意有关政策的配套。我们说支持经济结构的调整，支持中国科技创新，就需要财政政策、信贷政策、产业政策等等一系列的配套，就需要利率改革，还有汇率改革，利率和汇率的市场化，需要推动国际收支中资本项目的可兑换，同时还要加强资本市场的基础设施建设，包括监管、自律、内控，还有交易平台，托管结算平台等等一系列的基础设施建设。我借助今天的会议交流一下我自己的几点体会。谢谢主持人，谢谢大家。　

    [直播室]专题会场六：多层次资本市场建设与发展