[浦江夜话五]申银万国证券股份有限公司首席战略总监陈晓升发言实录
来源:东方网 选稿:实习生 陈晨
申银万国证券股份有限公司首席战略总监陈晓升。（点击查看东方网独家高清组图)
[陈晓升]谢谢主持人。20年前的时候，证券公司在这个市场存活，10年前基金公司做投资，再往后保险公司入市，开始投资证券市场。银行的各位都做资产投资管理，关于金融机构转型的问题我重点讲一下，因为金融管理银行都很厉害，私人银行才搞了几年就到了1.7万亿，整个证券行业的规模搞20年才2万多亿。特别是在去年中国证监会放开整个资产行业的管制，保险行业觉得证监会放开了，我们也放，信托公司觉得你们都放了，我们得抓紧，今天信托公司据说已经超过9万亿的规模，有人预测今年将到12万亿，泛资产管理的一个时代，不同的金融机构之间到底如何定位？如何找到各自的特色去发展？我想这是每一个业内都思考的问题.
[陈晓升]实际上这种金融的改革，包括2012年颠覆性的发展，它的背景到底是什么？这个背景是金融改革，这个背景在哪里？因为过去5年我们粗劣地算一下2009年10万亿的信贷，今年预测9万亿，5年加起来超过45万亿的新增信贷，而且只占有45%，如果现在这个比例来说，今年我们预测全社会融资总额达到19万亿，2009年只不过是4.8万亿，这么多的资金，所以领导说要用好增量，盘活存量。
[陈晓升]在上海，把资本市场当做金融建设的核心，资本市场的核心为什么需要资本市场？不是说贷款，不是说信托的所谓的创新，业内人都知道信托只不过是给监管套利，要找到不同机构的定位，保险公司20年发展当中积累了管理资金的经验，我们基金针对市场化的投资挑选投资的标的，投资风险管理控制上积累了很好的经验，证券公司过去10年基本上踏步不动，搞了10年只有2千亿，去年一放开，变成2万亿，再加上阳光私募的快速发展，这个情况下到底不同的机构如何定位？我们从证券公司的角度在思考，可能证券公司在整个金融体系当中最重要的两项职能。
[陈晓升]一个是创造产品，什么叫创造产品？我们认为现在的信托行业的创新9万亿也好，12万亿也好，它本质上是一个高收益的私募债，只不过银行要刚性兑付，可能是负债信托公司，把这个信托产品全部作为负债，那个负债率高得不得了，真正市场上需要的产品是什么？需要的是风险管理的产品，所以证监会放开证券公司可以具备收益互换的业务资格，可以写期权的和约，这是真正的风险管理产品，如果说这个金融市场大家全部是在做监管套利，各自去分这当中的0.1个点0.3个点，这个市场一定会完蛋。所以说我们证券公司应该去充当一个创造产品的专业角色，这样才能帮助整个市场去化解风险，否则现在130万亿的银行资产每年接近20万亿的总额风险巨大，这个风险到底有多大？我相信经过过去两周同业人员都意识到没有人见到7天会到30%，没有人看到股票两天下跌这么厉害，证券公司的角色创造风险管理的产品。
[陈晓升]第二个职能，我不知道大家如何解读过去一个礼拜利率高速攀升。有各种原因，从市场上来分析，过去的监管风暴使得债权市场萎缩了3/4，当一个市场流量萎缩的时候，这叫流动性，当这个流动性快速萎缩的时候风险就出现了，如果加上人民银行做一个压力测试试一下，结果发现谁都不敢承受，全系统崩溃。这个时候我们发现了需要什么？整个金融市场或者说所谓的上海要把金融市场建设成需要资本市场是什么？需要资本市场交易，所以我们说证券公司的第二个核心职能是创造交易，能不能把现在的9万亿或者12万亿的信托产品交易起来，能不能把现在银行积累的这些理财产品交易起来，能不能把市场上各种私募交易起来？所谓的激活存量，激活存量不是用计划的手段激活存量，而是靠市场的手段，通过交易，通过价格发现、引导市场的偏好，帮助整个社会整个经济体系管理市场，这才是好的市场，这才是好的金融体系。谢谢！