[全体大会一]中国银行业监督管理委员会首席顾问沈联涛发言实录
来源:东方网 选稿:实习生李佳敏
中国银行业监督管理委员会首席顾问沈联涛（点击查看东方网独家组图）
[沈联涛]谢谢波明主持人。各位领导，各位朋友，各位嘉宾，上午好。我觉得非常荣幸，今天跟大家讨论一下，我个人对全球金融改革的新变化、新布局、新进展跟大趋势。
[沈联涛] 全球金融失衡的问题，美国的贸易赤字放缓了，所以从贸易失衡的角度基本问题逐步解决，但是这次危机从金融改革的方面做了大量的工作，未来金融演变究竟是什么，我很简单地说几句。
[沈联涛]第一，当然危机的根源是过度的消费、过度的杠杆。杠杆引发出来在哪里呢？实际上就是银行业跟影子银行业连接中，银行业过度的杠杆造成的。发达国家对这个没注重，在2008年雷曼倒闭之后，就发现有个内病，最近就从《巴塞尔协议三》各个不同方面抓这个问题，但是对应是宽松货币政策和宏观审慎手段，监管银行的基本措施，透过《巴塞尔协议三》，加强资本充足量这些问题都开始有很明显的效应。但是对影子银行的监管措施，还没有完成，没有退出。这两个宽松货币政策推动经济，和解决全球缓慢的问题跟宏观审慎手段有一个互相的矛盾，现在我们就处于在这个情况下，大量的央行出手把利率基准降低，但是这对长期的投资者、社保、保险公司、个人储蓄的生存能力有很大的压力。
[沈联涛]最近这几个月大家已经看到了，如果市场的预期、长期的利率会上升，大量套等的流动资金就从新兴市场先开始流入，然后撤出，资本价格还是有人上升，商品价格下降，在出口也开始放缓的情况下，新兴市场的压力是不小的。这个根本的问题是什么呢？我最近做了一个分析，从全球金融危机的2012年的影子银行报告中，我们发现有一个全球金融体制失衡的问题，就是银行业占全球金融资产一半，影子银行占1/4，央行现在占8%的情况。意义是什么呢？就是83%的金融体系是短期趋势。借短钱投资在长期的项目里面，在低利率的情况下，这个可持续，但是如果利率出现上升的趋势，整个流动性紧张的情况就会出现。大体来看，这个表（结合PPT），全球70万亿GDP的情况下，银行资产占113万亿，全球资产260亿，金融资产占GDP的3.7倍，欧洲、日本、英国都是占5到7倍之内，中国占2.8倍，亚洲占2.5倍，其他新兴市场1.8倍的情况下，金融资产对GDP越高，就会意识到杠杆率越高，所以这次通俗的说，实际上是一个去杠杆的效应。
[沈联涛]影子银行的基本状况是什么呢？就是规模大而不倒的、全球有系统性影响力的金融机构，算下来有28家。这28家全部在11个大国之中，全部加起来有45万亿的总资产，占GDP的63.3%，比十年还要大，十年才占47.7%，现在占到63.3%，所以现在大而不倒的金融机构还集中的情况下，影子银行信贷在全球扩张。货币和金融的稳定未必监控的情况下怎么弄呢？大家现在还蛮有争论的。实际上对中国、对新兴市场大趋势的影响是什么呢？这个意义就是，如果有大量的资金在全球流动，我们从长远、稳定、可持续的发展来看，肯定要在长期投资、长期机构投资者的深化，比如说是保险业、社保，PE、资产管理方向大力发展。这个方向周小川行长开始也说了。上海作为中国的国际金融中心，加上资本市场跟银行业的配套，推动人民币走出去，在这方面吸引大量的国际长期投资者，促进国内的长期投资者的发展，对上海、对中国、对全球来说有很大的潜力。我就不再多说了，留多时间给我的同事们，大家来讨论这个问题。谢谢大家。