来源：东方网 选稿：袁松禄
中国农业银行私人银行部副总经理王水第[点击查看高清图集]
[王水第]各位嘉宾，大家上午好！接着刚才的话题我想谈两点，一是想谈谈现在理财市场的现象，近几年有一句流行话叫“你不理睬，财不理你”，现在看来是你不理财，财在天天理你。为什么这么说？现在各类理财机构特别多，各类理财信息也特别多。我天天收到电话、短信，说有什么投资品种要不要，天天在烦你，这也表明了理财市场的繁荣。在这个背后有一些现象应该引起大家的注意，一个是“存款被理财化”趋势明显。今年发布的一篇文章说，“全国理财产品到3月份已经超过了10.4万亿，相当于整个银行存款的12%，比2010年底增加了6万亿，相当于银行存款提高了6个百分点”。由此可见“存款被理财化”的趋势比较明显。从银行来说，理财产品已经作为一种维护客户组织存款的一种重要工具，大家都看到银行在月末、季末充实点数，已经把理财产品当做重要手段，造成了存款的大幅度波动，实际上这不利于银行的日常经营。
[王水第]第二个现象是，一些资产管理机构为了提高理财产品的收益率，牺牲了资产的安全性和流动性，把一些风险比较高的或者不匹配的资产放入资产池，提高了理财产品的收益率，实际上是放大了理财产品的风险。第三种现象是一些理财机构跟客户推荐理财产品时，片面强化收益率，而忽视产品风险的揭示，风险揭示程度不够。这实际上就存在一种销售不当的现象。在业内实际上也存在一种现象，产品的发行机构和代销机构之间存在着一种博弈，因为现在同业内理财产品到期兑付是可以的，到目前为止没有发现理财产品到期不能兑付的，这就造成产品只要敢发行，机构就敢卖，发行机构认为你只要敢卖我就敢发。无形之中把风险比较大的产品推向了客户。再一个原因，我觉得客户的短期行为也比较严重，各个理财机构之间客户的资金频繁移动，主要是追着那些收益率比较高的产品，甚至银行卖理财产品时，收益高的产品出现了秒杀，大家都在抢，谁先抢到谁就拿到手。这也是一种不好的现象，因为客户在买理财产品时，往往只注重收益特征，而忽视它的风险特征，往往就凭经验，追着那些高收益的产品。当然理财市场还有好多现象，这里我就不说了。
[王水第]对上海建设财富中心，我有三个看法。一个是昨天主会场的主题，是金融要为实体经济服务。我在想，资本市场要为实体经济服务，但是更应该为投资者服务。如果失去了投资者，金融市场的建设是不可持续的。所以金融市场的建设更应该为机构投资者服务，由那些机构投资者积极参与、设计产品，然后再推荐给居民投资者，这应该是比较好的模式。保护投资者的利益是极其重要的。第二，上海应该大力发展各类财富管理机构。财富管理机构应该更加细分，更加专业，建立产品开发、运营管理机构，以及产品的风险等级评估机构、产品的销售机构、财富管理资讯机构，还应该包括我们财富人才培养机构。第一要大力发展高端的财富管理机构，比如说私人银行的发展，中国私人银行在2007年以后有了加快发展的趋势，上海已经有两家机构取得了私人银行的牌照。作为上海财富管理中心，私人银行应该是一个高地，应该大力吸引私人银行机构落户上海。在这个过程中，政策层面上应该给予更大的支持，建立更宽松的环境，刚才郭教授也说到这一点，我非常认同，让要让私人银行进行跨市场甚至跨境研发产品和服务，使上海产生全国私人银行产品中心和服务中心，这也是上海财富中心建设标志性的东西。第二，要完善风险等级评估体系，培养有影响的本土风险等级评估机构，居民投资者对产品风险认识还是不够的，我觉得只要向居民投资者发售的理财产品，都应该纳入风险等级的评估体系中。所以要完善风险等级的评估体系，让它细化，使每个产品都有明显的标识，一目了然，让客户认识风险。第三，财富人才的培养和认证，作为财富管理中心这是缺一不可的。有些复杂的，或者说风险比较高的产品，就应该有合格的财富管理顾问来推荐，而不应该随便哪位人就可以向投资者提供。所以财富人才培养和认证也是非常关键的。
[王水第]财富管理机构也好，居民投资者也好，都要树立一个正确的财富管理理念和方法。作为财富管理机构来说，不应该以产品销售作为导向，而应该以产品的需求作为导向，为客户真正提供财富顾问，自主决策的成份要相当高。所以我觉得应该引导居民投资者树立长期、理性、全资产配置的资产管理理念。在管理过程中，首先居民投资者应该有一个正确的财务目标，围绕这个财务目标，应该要有专业的财富管理人士，在他的协助下制定全资产的配置方案。今年我们向私人银行客户推出了一个资产配置报告，客户反响非常好。在引导客户全资产管理过程中，还要结合经济周期的变化不断调整资产配置，使居民投资者的财富得到保值和增值。谢谢！
[简森]我们过去看到的情况是，市场好的时候大家都冲进去，买基金或者买其他产品，但市场不好的时候他们就退出来了。从长远的角度来讲，我觉得我们需要有更长远的目光，更立足长远的态度，不是快进快出。您提到了机构的资金要更多的参与市场，那您觉得我们怎么能够更好地吸引个人投资者，他们可能不一定愿意把资金放在一些机构里，我们怎么样能够让更多的散户把资金投资到机构投资者这边。王先生您能不能就这个问题谈点看法？
[王水第]我一开始在发言的时候也说过，金融市场的发展不能光为融资服务，因为金融市场最主要的功能是发挥投资功能，要发挥投资功能的话，我认为一般的个体投资者对市场上所交易的股票、债券，对它的价值内涵的量判断是不准确的，对它的风险判断也是不准确的。所以股市发展到现在一直以散户投资者为主体。2007年以前公募基金得到了大力发展，发展到最后就是2万多亿规模，再做上去非常难，主要是2008年金融危机以后市场不好，散户投资者就拒绝进入市场。包括银行卖基金的时候也很难卖，往往是卖了老基金，再买新基金。不是说散户投资者对股票市场不信任，而是我们投资的理念出现了偏差。因为我们的机构投资者在以前的投资过程中换手率非常高。这足以证明他们也是追逐股市波动价值，而不是追求股市长期投资价值。我最近看到一个资料，境外合格投资者最早2001年开始进入中国股票市场，据统计，到目前为止他们的平均收益率达到13%，它是长期投资，年回报率超过10%，证明股票市场长期投资回报还是有的。正像郭树清主席说的，我们股票市场价值是极大的，但是不被大家所认识。不被人认识，主要原因就是散户的价值理念就是要追逐波段性的炒作，而不是长期投资。把机构投资者培育好了，让这些机构投资者真正从股市上或者金融市场上赚到钱，散户或者个人投资者就会像2007年一样买基金买到疯狂的现象。2007年以前我们也看到过，某些基金卖几天就不卖了，封顶了或者禁止申购了，市场慢慢转好以后肯定又会出现一种好的机构投资者，申购可能也会有所限制。谢谢。
[现场提问]我来自上海国际金融学院，我们一直在追踪财富管理中心，一直跟很多金融机构打交道，我们发现之前我们在为商业银行私人银行部培养财富管理人才，现在新出台了投资顾问的新规定，我们发现财富管理层面上有很多经营特点和定位，我下面问题想提问给王总和何总。刚刚平安谈了详细的运营策略，听起来感觉上平安在打造一个产品大的集中平台的供应商，现在很多高净值人群更喜欢你们提供不同的产品，他们自己做决策，他们感觉单一的理财机构给他们的建议，还没有他们接触到的更多、更专业、更广。我想问两位，你们以后发展的定位是做更大的平台供应商，还是除了提供产品还提供更好的咨询建议报告，背后必须要有非常专业的研发团队在或者打造更专业的投资理财顾问。谢谢！
[王水第]谢谢你的提问，这个问题非常好。现在中国私人业务刚刚引入，发展时间不长，还处于成长期。从国外来说，私人银行业务许多机构都可以办，国外的投行、信托、证券公司都能办，只要有自己的渠道和平台都可以做。国内的私人业务发展模式来看基本上是两种，一种是放在大平台里边，作为银行为客户分层服务的平台，现在一般银行有私人银行、财富管理中心、理财中心和理财师，对不同的客户进行分层的管理和服务。另外一类银行纯粹从零售板块当中独立出来的，它作为一个独立的部门更倾向于做一种财富顾问，还有一种是各种产品和服务的平台。从农行的实践来说，根据客户的需求，包括监管者对我们的监管要求，现在主要为客户提供一种财务管理、资产管理、金融顾问咨询、增值服务以及跨境金融服务五大项业务，这也是银监会批给我们的业务范围。按照这个业务范围为客户的服务模式，我们采取了团队管理的模式，就是1+1+M，每一位客户为他配备基层属地行的客户经理，加上私人银行部的财富顾问，再加上一个专家团队。这个团队现在也正在打造中，主要包括行内专家、外聘第三方专家。根据客户的需求，我们是以咨询为导向，就是说以财富顾问的资讯为客户有什么需求，然后以客户的需求打造我们的产品，为客户提供这方面的服务。在产品和服务的提供过程中，我们结合行内的资源和外部第三方的资源，满足客户的需求。从客户的需求来说，一方面需要各类的资讯、各类的财富报告。连续两年我们专门花钱请专业的机构做全资产的配置报告，对每项资产配置的比例，对不同的人群、不同客户的需求做了几套方案，由客户自己去选取，然后按照他资产配置确定的方案为他配置资产，并且不定期地对他的资产按照商品周期和经济周期的变化做及时的调整。我们只不过作为一个平台，提供更多的产品和服务来满足它的需求。目前的状况是这样的。
[现场提问]现在国家金融信托跟财产信托的比例有点失衡，财产信托这一块发展不是特别好，想请教一下两位，我们如何能够推动财产信托在私人银行业务当中的比重，财产信托如何给富人带来更好的服务？谢谢！
[王水第]这个问题对我们私人银行来说，也是发展瓶颈的问题，从国外私人银行发展来说，信托工具占有了很高的比重，中国因为分业经营，私人银行无法开发信托业务，没有信托工具的牌照。我们也在呼吁应该允许私人银行有这方面的牌照。从我国《信托法》来说，实际上也限制了你刚才说的财产信托部分，作为私人银行服务来说，财产信托是一个重要的服务内容和服务方式。因为法规的不健全，我们建立一个财产信托计划，财产信托需要财产的登记，需要财产的过户，这里边涉及到税收、法律和独立性的问题，这些问题比较复杂，而我们《信托法》里边又没有明确的规定，这一块碰到了制度性的障碍。我们一直在呼吁，要完善信托登记制度。因为金融资产比较好登记，比较好做，但是财产登记就比较麻烦。所以我们也设想，上海财富和资产管理中心应该有一个信托财产登记中心，现在财产登记中心比较乱，房产到房产交易所登记，设备什么的到工商所登记，汽车到车管所登记，没有一个统一的登记场所。这方面需要监管者或者各方市场的参与者学习国外的经验，学习财产登记制度，让财产信托能够有一个好的发展，满足客户的需求。谢谢。
