来源：东方网 选稿：袁松禄
中央财经大学教授郭田勇[点击查看高清图集]
[郭田勇]很高兴能够参加这个论坛，今天咱们的题目是财富管理，上海国际金融中心打造成一个财富管理的中心，应当说这是很重要的组成部分。我们天天谈“金融”这个概念，其实金融一半是融资，一半可以说是理财，也就包括这两块了，还有其他进行支付结算的，等于是为二者服务的。假如说有一家企业需要钱，要发股票、发债券，当然这是一种融资行为，企业拿到钱可以进行生产，进行投资。但是作为咱们投资者来讲，为什么要用这些钱买这个股票，买这个企业发的债，我们就是一种理财的行为。因为你能给我提供收益，所以我才会发生这种行为。其实财富管理应当说是占到了整个金融的半壁江山，我们建设上海国际金融中心，如果财富管理没有形成一个中心的话，这个金融中心也是残缺不全的。特别上海国际金融中心要吸引中外各方面的资本、资金，让他们都愿意待在上海。
[郭田勇]比如说我在浦东陆家嘴发现，老外比中国人还多，这么多外籍人士到中国来，如果上海没有一个好的财富管理平台的话，他们挣完钱都把钱向外汇，钱就从中国跑了，包括这么多上海富豪也把钱往境外转，这样的话我们金融中心恐怕就成了无源之水了。这一块是非常重要的。
[郭田勇]我们之前也出过这方面的专著，为了说明这个问题，我把去年的几个数据说一下，去年我们做过一个私人银行课题研究报告，对中国高净值人群数量做了一个测算，我们把高净值人群定义为个人可投资资产超过1000万。测算显示，2001年底这个人群达到了118.5万，“十二五”期间高净值人群年增长速度将达到17%，到2015年中国高净值人群会再翻一倍，达到219.3万人。这是去年做报告时分析和测算形成的几个结果，对外也公布过。上海高净值人群数量占到全国的14%，比例也是非常高的。所以我们面对这么一种大的环境，建设金融中心，打造财富管理中心，这是非常重要的。中国进行财富管理，你有钱了以后我帮你管，帮你保值增值，从事这方面渠道的机构是非常多的，传统的有是商业银行，还有证券、保险、基金、信托、私募、第三方理财等这些机构，整个财富管理市场也处在一种群雄逐鹿的状态，因为他们之间是一种竞争的关系。
[郭田勇]银行业传统上存在渠道优势，在社会公众信用程度比较高，所以它现在在整个理财市场占据高点地位。但是我想随着投资者的偏好不断分化，包括证券、保险、基金、信托、私募，这些应当说也正在赢得越来越多的投资者的青睐，就形成了整个财富管理呈现多元化、复杂化，而且创新能力越来越强的特点。这当然对高净值人或者要投资的人来讲是好事，这些机构有了竞争以后，竞争越来越激烈，也就意味着为投资者提供的服务会越来越好。上海从建设国际金融中心的角度来看，未来财富市场发展还有很多工作要做。我就简单说几句，一是我们要致力于进一步发展和形成多元化的财富管理市场。除了传统的银证保信之外，对其他的理财方式也应该引导，给予支持，培育他们创新的能力。这一点是非常重要的。
[郭田勇]第二点，我认为要给他们更大的创新空间，从管理上应当进一步改善监管，包括打破分业经营的监管模式，这也是非常有必要的。比如说王总在私人银行工作过，这方面的体会非常深。私人银行被认为是整个理财市场皇冠上的一颗明珠，它手中的客户是最高标准的，但是它处在一种“富矿不富”的状态，矿非常好，但是不富，为什么不富？这跟政策监管上有障碍有关系。私人银行缺乏自己有独立产权的投资产品，有产权的大概都投资在一些收益率比较低的，比如说投资债券、货币市场了。但是稍微风险高一点的或者创新性强一点的，比如说投到股市，到企业里直投，私人银行受到的限制比较多，所以最后就被逼得不得不成为一种集成商，是卖组合的。比如说把这个钱通过私募向外投，而我包装好了再卖给客户。为什么出现这种情况？因为我们在政策管理上，商业银行法规定银行不能直接持有企业股份，不能投资于股市，银行有这样的规定，所以对他们就形成这样的障碍。我想说的是我们要打破分业经营、分业监管，可以先从最高端的私人银行这一块，放松它的经营空间，给它更大的业务空间。
[郭田勇]这是非常重要的，也可以给它信托和资产管理牌照，这样的话就会有更大的投资空间。我之前提过建议，对个人净资产超过1亿元的，给私人银行全权委托资产管理的牌照。如果在美国，全权委托的信托在高净值的人空间非常大，这里边进行个人的财产打理，遗产的分割、继承，这一块的空间是非常大的。我们应该借鉴这些经验，从高端开始打破以前分业经营的模式，给我们的金融机构以更大、更自主的经营空间，这也是非常重要的。时间关系，我不多讲了，先说这么多，一会儿再讨论。
[主持人提问]我们刚才谈到了投资者的教育问题，以及要改变大家的心态。我想问问看郭教授，您能不能给我们分享一下，采取什么样的措施来推动这样的变化，比如说在行业中这些企业能够做一些什么，怎么能改变大家对于风险的看法，怎么样能够纠正大家在这个方面的态度，您觉得我们可以做一些什么让大家回到正确的道路上来
[郭田勇]中国金融业比西方起步晚，大概跟中国的体制有关系，中国人骨子里对风险的问题看得相当重。也正是由于我们对风险问题看得非常重，就导致某种程度上金融业的运行效率有所降低。我刚才讲了无论从财富市场也好，还是从金融机构创业业务来讲，监管机构控制非常严，肯定是为了防范风险。投资者本人也经常出现什么情况？有很多企业愿意到银行去贷款，而不愿意去发债，他有这样的想法，因为我对银行贷款是一对一的，我发一个企业债出去好几万人持有，企业就会想发债的成本比到银行贷款成本低，贷款就是到期银行贷款不还好办，那就一对一谈，你不能不还，不还压力大，在中国出现一种逆向的选择情况。我为什么讲这样的例子？银行贷款到期可以不还，银行间市场就出现这种情况，企业没钱还，中央政府、地方政府都着急了，因为持有人这么多，你不还要出现金融稳定的事情了，政府对这方面非常重视。某种程度上，由于政府对风险特别担心，表现出一种干预过多甚至过度监管的情况，另外某种程度上也会带来金融市场运行低效率。从另外一个层面来看，刚才我们谈到怎么样提高市场效率，这一届证监会主要领导换届，现在抓的重点是对的，我们的确要完善金融市场的基础设施建设，然后完善各方面的制度建设，抓重点是非常重要的。我们刚才讲中国整个金融业过度监管导致效率低，但是效率低的同时，由于大家没有复杂性的金融产品可以推出，大家就在简单层面进行投机炒作。刚才王主任讲了，机构投资者某种程度上是按照大散户的思路来进行操作的，我也在里边进行炒作，进行投机。这里边就出现什么问题？比如新任证监会领导上来了，就连续出台措施，退市制度、发行教育制度改革的确非常重要，咱们从退市来讲，退市制度推出就像人的新陈代谢一样，股市也要有新陈代谢的完善，一个人只往里边进，不往外出，中间肯定会憋出病的。股市也是一样的，咱们只往里进，最后不往外出，企业经营非常差，要摘牌，政府不摘牌担心出现金融稳定的问题。结果借壳上市、炒作，越是ST的股票反而空间就越大，有时候价格越高，结果导致整个资本市场出现一种非常混乱的情况。
[郭田勇]所以退市制度是非常重要的。刚才信托公司的代表在抱怨，说养老金、社保基金还不能买信托，不能买信托其实也是有道理的，对他们进入股市我也持保留态度。由于现在资本市场制度建设很不完善，现在让公众的钱、养老金的钱投到里边来，会出现大家担心的问题，赔了钱怎么办？赚了谁的钱？证监会领导现在的方向是对的，我们先把资本市场基础制度建设，包括发行、交易、退出、分红制度完善了，然后让机构投资者真正形成一种长期投资的理念。比如说这些养老金进入到股市来，如果股市出现异常现象，涨得非常高可以抛，还有我就把钱放在里头，我选择这些蓝筹股，每年获得投资收益比我在银行里边的存款利息高，我把钱放在里边，我管股价是涨还是跌，跟我没有什么关系，我能够拿到正常的收益，能够保证养老资金支付的需要。所以资本市场应该达到这种基础条件，这个时候大量公募的资金会进入，这样才是比较好的。所以我同意现在资本市场的制度建设，基础完善是非常重要的事情。谢谢。
