来源：东方网 选稿：袁松禄
德意志银行（中国）有限公司行长高峰先生[点击查看高清图集]
[高峰]谢谢主持人，非常高兴参加这个论坛。稍候发言比较好，想说的话已经被前面说完了。
[高峰]我想讲几点，我们知道，我们国家债券市场发展了20多年，市场规模、债券品种、一级市场发行承销、二级市场交易、衍生产品都有很好的发展，积累了很好的经验。现在是不是到了时候，有些“保姆心态”要变一下？孩子长大了，要让他有些自由发展的空间。主要要做的，就是市场能做的事尽量交给市场做，着重点放在制度建设方面。
[高峰]发行利率指导，这件事市场有能力判断利率。还有一些发行者债务上限的问题，这是一个杠杆率的问题，由市场发行者、由市场间的博弈决定。包括破产清算，我感觉一个最大的问题是信用债券市场发展，最大的问题是我们对破产这个词还是比较敏感的。
[高峰]很多监管者希望尽量“包着”，我们说债券有风险、投资需谨慎，你说一千道一万，让他破产一次，有一个比较公平、透明、高效的破产清算机制，对市场整个指导作用和警示作用会比你单纯宣传这些风险要有效得多。我估计，这就是有所为、有所不为的事。
[高峰]几位老总刚才讲了市场条块分割，对市场效率肯定是有影响的。包括在观念上来说，高收益债、高风险债方面，你培养出市场风险识别能力，他对定价这部分的发展会更顺一些。刚才讲到国债期货业好、利率衍生品也好，第一是提供了风险管理的工具，第二是可以把信用利差的事情割裂出来。这对定价也是有好处的。
[高峰]我先说这些。谢谢。
[主持人提问]来自机构的专家有没有对私募债补充的？
[高峰]我觉得私募债，你喜欢它也好、不喜欢它也好，它一定会发展。作为银行集合理财产品很多，你不承认的时候它已经有了，你无非是把它阳光化，我觉得这是因势利导的事。做了，我们下一个要问你公开披露，这些法律怎么可以得到执行？这是重要的问题。
[高峰]还有一个问题，做市场的人比较关心。小微企业，发了1000、2000万债，怎么保证它的流动性？很重要的就是要保证它的流动性。如果你买了，买错了也要保证能卖出去。如果你局限在一个交易所市场，是否可以打通？银行间市场对信用还是有很好的定价能力。我就补充这两点，我对私募债的前景很看好，也觉得有些问题要解决。
[记者提问]我是来自中国经济周刊的记者，我觉得周总讲的非常好，讲了道德风险的问题。债券市场，不怕违约，很担心出现不违约，就是没有违约的情况出现，为什么会有这样的情况？我们看到之前ST海龙的事，本来应该违约的，地方政府让他不违约。我担心私募债未来会出现这样的情况，因为很多企业是地方的龙头企业，和政府、和其他方面有些关系，出现不了违约的情况，就无法有效教育市场、教育投资者这个市场会出现违约。各位是否可以谈一下这个问题？有没有这样的担忧？
[高峰]我想补充一点。做债券，并不是要追求违约。你说的情况，在法律上来说是隐性担保的概念。这对投资者来是福音，如果投资者认为有隐性担保，收益率会高一些，这不是赚到了吗？这种情况下，是几方博弈，投资者、发行者包括中介机构的博弈，我们追求信息透明、公平的规则，这样的情况下才可以保证市场的公平发展。
