台湾证券交易所总经理许仁寿[点击查看高清图集]

　　[许仁寿]各位晚上好！今天用几分钟的时间讲两岸的经济关系不是那么容易，我尝试两三个观点和大家分享，也希望大家集思广益一起来讨论两岸的合作。

　　[许仁寿]首先回到论坛的主题，我非常同意今天早上证监会郭主席的讲法，我准备的资料和他思考的几乎是同一个方向。直接金融市场的发达，绝对有助于间接金融效率的提升。2011年麦肯锡对全球市场做了统计，在一个开发中的国家，这些直接金融占其GDP超过400%。

　　[许仁寿]以美国来看，最高是470%。如果是这样子，各位很熟悉上海的市值加上深圳的市值除以大陆的GDP，初估大概是50%左右，代表我们还有很大的进步空间。直接金融市场的发达，这个企业容易在这个资本市场取得资金，这样他资金成本压得很低。银行先从上市公司和他做交易，势必面临他的资金成本必须要降低，否则他不能和银行借钱，这促进间接金融效率的提升，这方面大家可以一起讨论。

　　[许仁寿] 第二个观点，谈人民币的国际化，我和各位报告一个数字。所谓国家货币的国际化，可以考虑到贸易的目的、投资的目的，或者是货币清算的目的。从贸易、投资观点来看，两岸过去十年的发展，各位很清楚，2011年的统计，双边贸易金额达到1600亿美金。投资来看，台湾在过去10年中，在中国大陆投资超过1000亿美金。在这么绵密的两岸关系中，贸易和投资关系中，建构在这个基础上比较符合今天我们谈的主题，这一切的金融治理应该建构在实体经济的发展。

　　[许仁寿]第三个观点，今天银监会、证监会主席谈的观点很重要，两岸金融合作怎么落实？上周，中国银行台北分行开业，6月22日，这可能是一个开端，我们非常期盼金融、证券、保险可以多多开放、交流。今天早上，郭主席提到要让金融在这里做得更好更活泼，让台湾一些业务在这里早点开放，可以把直接金融做得更好。台湾有120万家中小企业，有67家银行，这当中还有近半数是境外的银行。这些银行过去50年在台湾做重要企业的授信非常有经验，如果可以让台湾银行进来，可以和国内银行进行互补，我们都有一些经验分享，可以有一些互补。

　　[许仁寿]以上就是我的观点，谢谢大家。

　　[袁满]刚才我们探讨了人民币国际化和对两岸三地合作当中会带来一些挑战。随着人民币跨境流动，进入到像香港、台湾、澳门这样的当地市场之后，成为结算货币、成为投资货币，会不会有可能对当地金融体系也产生一些挑战、影响？各位是否注意到，香港经管局的前任总裁任志刚先生，写了“关于香港货币体系的未来”他写道1983年汇率制度进行以来，香港作为中国一部分，是否仍需拥有本身货币的问题也越来越受关注。

　　[袁满]不管怎样，基本法定明港元是香港的法定货币，香港有权自行发行货币。货币政策对我们自然重要，我想问，若然我们接受固定汇率机制在香港行之有效，在实际成熟香港是否应该脱离美元，和人民币挂钩？第二段话，要一个700万人地区的货币体系，假如保持本地趋向，继续主要使用本地流通货币履行货币功能，要同时担当国际金融中心的角色，有意义的为一个13亿人国家与世界进行国际金融中介服务，且维持金融货币的稳定，这样的期望是不切实际的。

　　[袁满]任先生对香港联席货币机制进行反思，感受到人民币跨境流动对当地货币体系或者说金融体系带来一些挑战。不知道在座各位对这些问题怎么看。

　　[许仁寿]我不是这方面的专家，但有一些想法要向大家请教，主要是说给何司长听，听听是否可以包容这些观点。

　　[许仁寿]我还是回到两岸经济发展和金融支持。金融，是经济发展的血液。在经济发展过程中，没有这些血液去支持，经济发展就有问题。我觉得这次陆家嘴论坛的题目定得非常好，谈的就是实体的经济发展，作为将来金融监理很重要的主角。

　　[许仁寿]两岸，特别是台湾和中国大陆，跟香港的投资贸易关系，刚才和大家报告了，两岸的基础在2011年经贸关系达到1600亿美金。投资关系又那么密切，中国大陆现在在这个过程中能不能思考一下？我也同意何司长刚才提的内容。这个过程中，是不是大家还要透过美元做这样的清算？就像过去大家到上海、到北京非常方便，但时间很长。所谓的方便，一定要通过澳门、香港转机，花一天。现在我们到这里，只要80分钟。我们的同事会提醒我，飞机在空中的时间可能比地面的时间短，从虹桥机场过来如果堵车，60分钟就耗掉了。

　　[许仁寿] 在座有一个台北来的朋友，我们这两天碰到，他说他在此地18年了，一直没有等到证券的开放。我们今天谈了这么久，18年后如果还在谈这个议题，那就可惜了。

　　[袁满]我想问一下许先生和何司长，我们都知道，两岸货币直接清算机制会是今年工作的重点。我看到一些消息也在讲，说具体沟通、谈判应该是在6月底，可能已经在做了。二位有什么新的进展和各位分享？清算机制的建立对两岸合作可以打开怎样的一些新空间？

　　[许仁寿]还是要回到实体经济的基础。两岸货币清算，就像刚才讲的，不用绕到第三地，两岸的量那么高的贸易、投资关系，如果有直接的货币清算，起码不用对最常用的美元机制、不管对台币、人民币，这对两岸经贸关系非常正面。

　　[许仁寿]第二，可能市场很大，从黄总和我来看，既期待又怕受伤害。我们和银行毕竟有时候是竞合关系。如果两岸人民币的清算机制打开了，两岸人民可以直接用对方的货币做投资和交易关系，在座很多专家脑筋动得很快，两岸有一些直接金融商品，这对投资人非常有利，但对当地交易所不一定有利，这是一个将来有趣的发展，对投资人有利，但对交易所不一定有利，这商品可能不会再台交所、上交所挂牌，就可以直接做其他的交易。如果两岸走到这个境界，可能有一些有趣的议题，让大家更多的思考。

　　[许仁寿]如果市场确实有需求，作为管理当局没有理由不努力去满足市场的需求。第二，两岸都在推动这个事希望能够实现。第三，人民币跨境清算机制到目前为止都是初级阶段，因为走出去也是刚刚开始，有一些临时性的权宜之计。如果是人民币以后逐渐可兑换程度提高，资本帐户开放程度提高，外面需求增加，他就需要有一个满足全球市场的清算机制。我们也在向这个方面努力，这一天可能不会太远，可能几次这样的会议后，大家就能看到可以满足全球性的支付、清算系统。