图片说明：陆家嘴论坛专题讨论现场，此场专题的主题为——“利率市场化改革和中国金融衍生品市场发展”。(点击查看东方网独家高清组图)

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　　东方网记者王铭泽5月21日报道：近年来，随着银行资本实力的增强、监管体系的完善，以及银行间市场的日趋成熟，利率市场化改革呼声日强。利率市场化在提升金融效率的同时，也会带来利率波动的风险。如何通过金融衍生产品创新来为利率市场化创造条件？利率市场化将对金融衍生品市场带来哪些新的机遇？今天，在陆家嘴论坛“利率市场化改革和中国金融衍生品市场的发展”专题会上，中外嘉宾就此问题进行了探讨。
　　
　　金融衍生品有三大好处但国内发展不足
　　
　　对于金融衍生品市场，中国金融期货交易所总裁朱玉辰认为，目前国内金融衍生品发展非常不足，但衍生品有三大好处，没有衍生品，某种意义上来说很难走出金融创新。
　　
　　朱玉辰说，衍生品出来之后最大的好处是能够完成金融资产的定价，同时发展衍生品其实是发展避险工具，而且发展衍生品还有一个战略考虑，就是金融衍生品发展会带来了一系列的产品创新和工具多元。
　　
　　朱玉辰表示，目前从国家的政策来看，就是要积极增加人民群众的财产性收入，但是市场产品非常匮乏。居民储蓄73万亿，基金经过若干年发展仅有2万5千亿，还不到储蓄的零头，市场要找到一个象样的保本产品都是比较困难的。所以，急需要在目前的状态下，有步骤的推广一些产品出来，提供一些工具使我们产品多样化，改变金融机构的同质化，使得金融市场的功能得以正常发挥。
　　
　　中国将会有更多金融期货但要有耐心
　　
　　虽然，日前中国金融衍生品发展严重不足，但纽约泛欧交易所集团副总裁兼全球衍生产品业务总经理戈瑞·琼斯认为，中国金融衍生品从大宗商品期货到股票期货，接下来还会有更多金融期货，包括短期和长期的。不过，市场化的发展需要有个过程，对中国市场要有耐心。
　　
　　戈瑞·琼斯说，伦敦国际期货交易所(LIFE)，它其实是短期利率交易的一个发源地。而中国的金融衍生品一开始是大宗商品期货，最近有股票期货，接下来会有更多金融期货，包括短期和长期的。
　　
　　戈瑞·琼斯表示，中国金融市场的改革，特别是利率市场化也将像西方的发展有个过程。“英国金融市场的市场化，也只不过是从20、30年前开始的，所以要对中国市场有耐心。”
　　
　　金融衍生品不完全依赖利率市场化
　　
　　既然中国的金融衍生品市场大有发展空间，那么金融衍生产品和利率市场化之间有何关联呢？中国银行间市场交易商协会执行副会长、秘书长时文朝认为，这两者间相互影响，但金融衍生品不完全依赖利率市场化。
　　
　　时文朝说，研究发现，很多金融衍生产品是跟随着利率的变化，或者是利率的开放出现的。如果利率完全是管制的话，其实很多衍生产品的用处不大。但是，研究同样证明，金融衍生产品的创新，并不完全是以利率市场化为充分必要条件的。“比如讲现在存贷款利率仍然有管制，但是相关衍生产品已经有一定的规模了。”
　　
　　时文朝认为，金融衍生品发展并不完全依赖于利率的市场化，当然可以说利率市场化进程的加快，为金融衍生品创新提供了更好的环境。反过来，金融衍生品的发展，无疑也会为利率市场化的加快提供环境的、产品的、和定价技术方面的支持。
　　
　　央行可建立更有效的利率市场化机制
　　
　　对于利率市场化，花旗银行(中国)有限公司副行长胡盛华表示，现在不但是存款利率是控制，贷款利率是控制，没有市场化，而且央行对整条曲线都控制，其实不必要这么做，可以做非常有效的利率市场化的机制，使我们的利率机制更加完善。
　　　　
　　胡盛华说，由于中国不仅有财政政策还有行政政策、货币政策，所以现在中国货币政策以及货币的价格、一部分的货币政策，对中国经济的影响非常小。他认为，所谓利率市场化就是放宽存款利率，而让银行自己去竞争，竞争消费者的存款。
　　　　
　　胡盛华认为，我们可以学习国外的央行，只要是短期利率定了，远期的利率就能有一个参考的曲线。“即使不再放宽存款利率的情况下，还是可以做非常有效的利率市场化的机制，使利率机制更加完善。”
　　
　　利率市场和信用问题不可分割
　　
　　关于利率市场化，中国国际金融有限公司首席风险官李祥林表示，信用和利率也是紧密联系在一起，考虑到发展利率市场的时候，也同时要考虑到信用问题，这两块是无法分开的。
　　
　　李祥林说，信用和利率是紧密联系在一起的，利率是把今天的钱变成今后一段时间的支付，但是把这个钱借给谁、谁来支付，这背后都有一个信用。政府发行债券，银行发行债券理论上可以分开，但是生活中分不开。
　　
　　李祥林举了个例子：“三年前我到美国，美国人问我在中国做什么，我说在中国从头做起，他们说我们在美国也是从头做起，这次金融危机中发现以前很多的假设都不存在了。”以前假设政府的信用度很好，现在大家可以看到很多的主权债务危机；以前假设银行在市场上可以借到很多钱，现在发现在危机中银行的信用也有问题。
　　
　　所以，李祥林认为：“考虑到我们发展利率市场的时候，也同时要考虑到信用问题，这两块是无法分开的。”

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