图为中欧国际工商学院金融学教授、美国康奈尔大学金融学教授黄明主持会议。(点击查看东方网独家组图)

　　[黄明]各位嘉宾下午好，我们大会三的题目是“全球金融监管改革新动向与宏观审慎政策性框架构建”，我们今天这个题目其实很重要，全球金融危机暴露了全球金融监管改革体系很多缺陷，而这些缺陷包括在宏观层面无论是对市场价格泡沫对连锁性系统的风险，还是市场与区域间缺乏协调，以及微观层面的市场披露、清算以及结构的杠杆、准银行性等等方面，都有很多缺陷。

　　[黄明]大家都知道美国的Dodd-Frank法案通过之后，以及欧洲相应的法案通过之后，引起了全球针对这些缺陷进行的一些修改，也带来了很多问题，新的法案执行得怎么样？美国欧洲的这些法案的制定对全球其他区域的影响怎么样？全球的监管机构之间协调怎么样？国际各个组织之间对宏观审慎这样一个监管推动怎么样？最后加上我自己最关心的一个问题，宏观审慎监管背后的理论到底是什么？把这个问题问清楚了才知道怎么做。很高兴今天讨论问题有国际国内宏观微观一些专家，我在此给大家介绍一下。

　　[黄明]他们是新加坡金融管理局局长孟文能先生，全国人民代表大会财政经济委员会副主任、前央行行长吴晓灵女士，中国社会科学院副院长李扬院士，渣打集团执行董事兼亚洲区行政总裁白承睿先生，奥纬咨询管理合伙人Marc INTRATER先生。

　　[黄明]今天大会嘉宾每个人先谈五到六分钟，最多一定不要超过10分钟，我们会给嘉宾间有一些探讨，最后希望留出十分钟给大家有机会提问题，首先有请新加坡金融管理局局长孟文能先生演讲。

　　[黄明]谢谢吴行长，吴行长离开了央行还在为央行呼吁。当然了，其实我觉得她说的特别好，她不是一个狭义为央行呼吁，说了远远比这个重要的问题。通过金融危机后的金融监管改革，我们看到一个教训对中国的意义。我们知道金融创新，不管是衍生品，还是其他产品的创新，很大的作用就是绕过政府监管，而监管方没有一个统一的领导协调，这个机构就容易出问题，所以我觉得这个问题特别重要，非常感谢吴行长强调这个问题。

　　[黄明]谢谢李院长，我借用主持人一点特权，发点感触，因为这个问题特别感谢李院长花时间来讲的为什么要有宏观审慎的监管体系，要解决什么问题？它的理论依据是什么？因为我是体制外的，我想补充一点想法，我说的大胆一点，觉得三大方面，宏观审慎监管必须要解决微观审慎监管中单个机构单个市场监管解决不了的问题。 

　　[黄明]哪些问题呢？第一问题市场泡沫，除了周期性之外市场的价格会有整体泡沫的可能，这是格林斯潘在为美国的泡沫市场担忧了一次，在包括伯南克等等批评中觉得不要怀疑价格的智慧，格林斯潘高估了市场理性化的错误。

　　[黄明]单个金融机构很健康，因为有多米诺排骨的效应一个金融机构出了问题，就是导致了其他的也倒，这是连锁性的效应，这微观角度所不能解决的，这是第二个。

　　[黄明]第三个就是吴行长强调的金融创新强制在金融市场边缘区这个时候，宏观审慎政策也非常重要，这方面确实是给我们宏观审慎监管提供了一些理论依据，我想补充一下，刚刚吴行长讲的很谦虚，在欧洲和美国受到传统理论的约束，认为市场永远是正确的情况，这种逆周期对资本的要求和监管基本上没有做，相反在这个方面，中国的央行这方面，反而抛弃了理论教条的约束先做了，我看也能站得住脚。

　　[黄明]下面有请渣打银行的白承睿总裁来表达他的意见。

　　[黄明]谢谢！Marc INTRATER先生谈到了金融危机后的一些金融监管是不是能够预防下一个危机，或者实在不能预防下个危机他也谈到了一些方法的探讨，其中对金融机构过渡承担风险的激励机制的讨论，而且也谈到是不是有一些业务的分割，这个蛮有意思。金融机构是在金融信息和资金的周转中枢地带，他们的功能要想有效发挥，往往需要很多同时承担很多的金融功能，这就是为什么美国在很大压力下也把格林斯潘也取消了，假如这样做如何把它做好的确也是很好的挑战。

　　互动环节

　　[黄明]下面进行讨论的阶段，我首先给在座各位专家提一些问题，然后我们会有足够的时间，给在座的观众给专家提问的机会。假如专家希望问题通过条子方式递上来我也非常愿意帮你们递给他们。

　　[黄明]我先提一个问题，我要问吴行长和李院长，就是刚才你们俩都说到了金融危机对中国监管的启示，这是我的理解，我的理解是：的确中国的金融监管现在面临着是不是有可能过多的机构监管，而不是足够的功能监管，而且也缺乏在几个监管方之上更有权力的、有协调权、有动态的决策权的一些机构？而且吴行长也提到了，是不是可以通过央行有更多的权利的方法？我现在想把这个问题抛给你们两位，因为你们两位是在中国金融监管方面有非常多的研究和经验，你们认为中国怎样在这个方面进行改革，这个机构是不是应该央行来做这个事？不管是不是央行来做这个事，这个机构必须要有什么样的权利，怎么样做这个事，能够协调监管？

　　[黄明]观众的一个问题，吴主任，如果一行三会的格局要调整的话，这个有点细，原属三会的权限哪些应该回归央行？ 

　　[黄明]孟文能先生您提到了中国金融监管者的一些想法，他们在讨论是从功能监管还是进行机构监管您是不是可以从您的角度，从您对新加坡的金融机构监管来跟我们分享一下您对中国的一些看法？ 

　　[黄明]下面问两个金融机构和咨询公司两位专家的一些想法。从金融机构的角度来谈一下，金融机构承担过多的风险会产生怎样的　　影响？我们是不是要让金融监管者给金融机构足够的措施，这是你们当中一位曾经提到的，你们和金融机构的合作，是不是认为需要建立起新的监管的规则，是不是因为我们新的监管机构或者说新的监管存在导致这些金融机构愿意承担更多的风险？

　　黄明：推进资本市场成熟A股价格应更趋合理