[浦江夜话三]重庆股份转让中心总经理、西南证券副总裁王宜四发言实录
来源:东方网 选稿:实习生 陈晨
重庆股份转让中心总经理、西南证券副总裁王宜四
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[王宜四]因为是场外市场建设和资本市场的讨论会，前面一段，我讲讲对于投资人市场的一些认识和场外市场的认识。后面介绍一下我们重庆股份转让中心我们的思路。
上来的时候答记者问时讲了三块问题，两块是跟资本市场有关系，利率和汇率的市场化算远一点，然后就是多层次资本市场建设，和直接加大融资比例，包括投资者，这两个方面都是比较有关系。
[王宜四] 6月19日国务院常务会议再次提出这个问题，其中强调了金融对实体中小企业服务的重要性。马上就开十八届三中全会了，弄了国九条，提出了多层次资本市场的建设。十年过去了，尽管出来的，当时也被誉为，特别是中小板和创业板成立的时候，也意味着多层资本市场的转折点。但十年过去了，可以看到它只是一个一式多板，与最初的目标还是相差比较远的。
[王宜四]今天，中小企业转让系统的启动，因为这次题目里，我看跟我们的讨论题目也有这个话题，是不是也用一个新的资本市场建设的转折点呢？
从国外的经验来看，全美75%的交易量，是场外市场。今天纳斯达克的一家独大。从国内的现状来看，全国是十几万家股份公司，几千万家有限责任公司，有限责任公司和股份有限公司是商业市场主要的组成元素。
[王宜四]要从这个数量来讲，我们一个集中的市场，它能够提供的服务，还只是冰山一角。从这点来看，只要是集中交易的行政思路不变，行政大一统的惯性不改，很难说我们下一个十年会不会又是跟前面的十年一样在多层资本市场的建设，可能进展是有限的。这个变化是为我们区域市场争取一点空间。
[王宜四]第一段是这个意思。下面关于场外市场是多层资本市场，具有面广等特征。资本市场多层次，我们认为体现在四个方面，首先是挂牌公司得多层次，第二个投资者多层次，不同的市场对应城市不同风险的特定人群。其中对于区域市场的人群限制，我们觉得是值得商榷的第三个交易组织制度多层次，对于大量初级企业来说，交易组织制度上，最需要解决的是定价机制和流动性的问题，因此做市商的集中撮合商的模式多元模式，对于本来就流动性缺乏的中小企业而言，因为目前前面有一个37号文、38号文，区域市场的竞价限制与提升流动性的需求有点相背。第四个监管的多层次，对于规模庞大的场外市场有心无力。场外市场的构建在于实现监管和风险得一统一，我们提过一个思路，十年前就提过一个思路，建立统一互联，跟着做市的架构，统一互联不是权利的统一，而是原则和精神的统一，通过信息市场实现主体责任清晰，区域经济发展，充分带动地方政府参与的积极性，共同建立统一的有机结合的场外体系，探索与场外市场的对接机制。而不是仅仅建成一个单一的集中交易场所，重蹈一式多板的局面。区域市场确实是有它存在的价值空间，统一市场的互联架构。
[王宜四]最后讲讲重庆市场的情况。我们强调因地制宜，全国集中市场与地方经济融合，包括将来新三板重要的补充，补充他们没有做到的一部分，我们怎么样的定位呢？重庆转让中心我们定位为经济发展的抓手，打造融资平台，定价平台和培育平台，解决企业融资难，公众投资难，政府管理难的特点。以私募股权债券作为核心产品，为地方性企业提供综合性的金融服务。
我们今年做了城市化改造，三个股东，深交所，筹建了国有控股平台，还有证券，现在挂牌一百加公司。股权市场融资做了八十多亿，投资者群体，有将近五万人。我们身边的中介寄给有200多家PE/VC会员，目前是这样的情况，今年转制以后，我们现在变成了企业，转制以后的运转良好，今年有500多万的利润，实实在在的利润。简单介绍这么多。谢谢！
[王宜四]我讲另外一个话题好不好？我们现在，经过两年多的培育，我们现在已经有三十多家企业，够了，在主板，和我们叫新三板挂牌的条件。所以假如说，他们有需要，我们很愿意，无论你们将来的机制许可的情况下，怎么转板还是机制许可，我们非常愿意提供这种培育。因为我们就是培育的平台支持。
[王宜四]我们刚刚回答了您讲的，跟张总讲的，我们的设想，我刚刚讲了统一互联，实际上各个区域市场间，跟新三板之间的互联互通是一个非常有意义的事情。因为我们是培育的平台，转板我们还是积极的，本身我们经过几年的发展，有这么一些企业，六月中旬，上交所做了一个专场我们把合适的企业请来，交易所当时谢总去的，谢总讲的很兴奋，企业的反应也很热烈。原来有一个概念有一个错觉，转板是不是只有新三板往交易所转，已经有现成的，区域市场往新三板也是现成的。大会上讨论，大家明白，现行的发行体制都没有现成的通路，没有现成的路径都要重新IPO的，新三板也这样，要转到新三板，估计还有一套它的程序。将来是不是就可以更简单化一些，我们通过形成一个机构，够你的标准。把它变化一种输送的路径，这就有待于加强下一步的发行体制改革。
[王宜四]两会期间，重庆市领导拜访证监会的领导的时候，让我们提建议，我们确实把这个作为建议提上去了，还有一个股东是深交所，深交所的标准更加靠近，因为本身一部分企业够它的条件了，上交所现在也有这种态度，我们都非常积极，在证券市场，当然还有另外一条，那条更难一些。我们当时就说你的堰塞湖可以先到区域市场培育培育，目前来看还比较遥远。最后我们发展的还不错，国家要搞试点，特别是场外市场的东西，有些事情从地方来做起，有它的有利的点，回头看中国资本市场发展的历史，大家可能都没有想到一点，就是深交所也罢，上交所也罢，是从区域，地方性开启的，不再于是一个全国性的市场，风险性蔓延太快往往给你的规矩限制更多，不利于你的发展，全国性的这种市场，没有像地方的深交所和上交所做成全国的市场。